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啤酒知识:三大利好因素推动啤酒动销 成本回落整体拐点已现

酒作为一种比较特殊的副食品,一直长期存在于人们的日常生活中,最近大家比较关注三大利好因素推动啤酒动销 成本回落整体拐点已现,小编从网上整理了一些资料,希望对您有帮助

国盛证券发布研究报告称,利好因素叠加,把握啤酒旺季投资机会。考虑到当前全国范围内啤酒仍处于积极恢复的过程中,首推全国化龙头华润啤酒和青岛啤酒,全国范围内疫情影响减弱与天气转暖的大背景下,龙头有望率先受益,同时关注具备alpha能力的重庆啤酒和燕京啤酒,重庆啤酒乌苏与产品组合放量发展情况值得关注,燕京啤酒U8放量增长与降本增效正在途中、颇具看点。

国盛证券主要观点如下:

收入端:三因素共振推动行业动销向好,不确定性渐低

因素1:疫情影响减弱,常态化核酸下预期渐稳。3月以来全国多省疫情散发的情况在5月份得到初步控制,各省市堂食基本恢复正常,啤酒消费场景正在恢复中。6月以来国家多次强调禁止防疫政策“层层加码”,预计大规模封控可能性较小,“层层加码”扰乱正常社会生活的问题有望得以解决,在常态化核酸等举措下,预期渐稳、不确定性渐低。

因素2:错期+需求回补,短期数据有望持续正反馈。错期:疫情带动旺季备货推迟,错期效应有望带动短期反馈积极。往年啤酒企业渠道备货与终端陈列工作多开始于4月,2022年在疫情影响下节奏整体落后往年1-1.5个月,错期影响下预计6月行业产量有望同比转正,7、8月预计保持正增长趋势;需求回补:复盘2020,啤酒旺季存在报复性消费,2022有望重演。封控过程中被压制的相关需求有望短期部分回补,6-8月或将实现中高个位数同比增长态势。

因素3:低基数与提价兑现,表观看点十足。2022年是啤酒行业直接提价在表观兑现的重要节点,同时消费升级带来的结构优化在表观同步兑现,考虑到2021旺季在接种疫苗与极端天气影响下基数较低,行业6、7月旺季产量均未超过400万千升,销量在低基数下有望取得较好表现,同时表观吨价保持较快增长,整体看点十足。

成本端:包材回落,运费仍高,整体拐点已现。

当前啤酒包材价格持续回落,但进口大麦与油价仍居高位,对表观毛利率略有压制,但根据该行模型测算,Q2预计成本压力已同比转负,预计Q3将延续当前负增长态势,该行认为随着下半年啤酒企业开启新一轮锁价与采购,2021H2以来的行业性提价将贡献表观毛利率,全年成本端下降幅度或超预期,此前受益于提价的企业仍将持续受益于成本下行。

风险提示:疫情反复影响超预期,原材料价格下降幅度不及预期,成本模型测算具有局限性。

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