啤酒评论:啤酒行业跟踪报告:疫情扰动致高端化受阻 成本下行年内帮助有限 灌装啤酒:天津:盛夏啤酒大促 “饮”燃消费热 啤酒快讯:啤酒走起复古风 怀旧牌背后是什么 啤酒导报:日本札幌啤酒节将于7月22日开幕 啤酒头条:以啤酒市场为例,论打破地方保护促进公平竞争 啤酒热点:哈尔滨啤酒节8月5日在哈尔滨世界欢乐城开幕 啤酒信息:第32届青岛国际啤酒节将于7月22日开幕 啤酒信息:丹麦皇家联合酿造公司收购加拿大阿姆斯特丹啤酒厂 啤酒快讯:2022中国啤酒消费创新发展论坛在泸州举办 《燕京啤酒推出U8 Plus,热爱多两度的新选择》 灌装啤酒:精酿啤酒夏日之战 啤酒要闻:啤酒嘉年华活动首次进驻酒博会,五大啤酒巨头将集体亮相 今日啤酒:中酒协啤酒分会技术委员会2021-2022年度工作会议在泸州召开 今日啤酒:2022年美国啤酒行业状况 啤酒快讯:外媒:卡塔尔世界杯看台不能出现酒精,啤酒或限时供应 啤酒信息:新加坡新生啤受欢迎 啤酒事件:啤酒行业5人被授予黑龙江省劳动模范称号 面对行业营销“内卷”,燕京啤酒乘风而起实现突围 啤酒事件:啤酒行业5人被授予黑龙江省劳动模范称号 啤酒大全:价格从79元到139元,夏日无醇啤酒赛道热闹 啤酒知识:近五年来损失超14亿美元!美国啤酒协会致信白宫请求暂停铝关税 啤酒动态:注意!原产荷兰的不合格啤酒销至中国 啤酒大全:价格从79元到139元,夏日无醇啤酒赛道热闹 啤酒知识:近五年来损失超14亿美元!美国啤酒协会致信白宫请求暂停铝关税 原浆啤酒:下午也能买酒了!泰国取消一项延续50年的禁酒令 啤酒知识:三大利好因素推动啤酒动销 成本回落整体拐点已现 啤酒信息:江南大学研发药食同源特种啤酒 迎合养生理念“年轻化” 3大城市4大物业70个社区 燕京啤酒渠道布局引发行业关注 燕京啤酒·美好生活节首场70社区联动 布局超级私域赛道 啤酒大全:国产精酿啤酒,“窄巷子”里的爆发期? 复盘“燕京式刷屏”:2022啤酒行业营销新风向 啤酒头条:2022年精酿啤酒发展趋势 啤酒知识:鲜啤会是下一个红利风口吗? 啤酒事件:券商:线下场景逐步复苏 啤酒旺季动销可期 啤酒大全:无醇啤酒赛道热闹 风味创新关乎发展 啤酒知识:中泰证券:啤酒高端化将推动5年均价保持4.7%的增速 啤酒知识:精酿啤酒,谁的风口? 原浆啤酒:2022年淡啤市场预测 啤酒要闻:电商低价卖酒,多家酒企声明不担责,律师称声明涉嫌违法 啤酒快讯:精酿啤酒消费年轻化趋势明显 啤酒动态:日本札幌啤酒1.65亿美元收购美国巨石酿酒厂 疫情无情人有情,晓醉守“沪”每一份温情 啤酒快讯:啤酒企业发力中高端产品 灌装啤酒:啤酒赛道下半场,日本四大巨头各显神通 啤酒百科:中国啤酒地图:你的夏夜被谁承包? 春天,暂停,重启 啤酒头条:啤酒和白酒单位产品取水量将下降15% 啤酒知识:精酿啤酒,盒马美团谁更能喝 啤酒知识:内卷的精酿:5000多家企业瓜分不足3%的市场份额 啤酒导报:柬埔寨2023年将提高烟草和啤酒税率

啤酒评论:啤酒行业跟踪报告:疫情扰动致高端化受阻 成本下行年内帮助有限

酒作为一种比较特殊的副食品,一直长期存在于人们的日常生活中,最近大家比较关注啤酒行业跟踪报告:疫情扰动致高端化受阻 成本下行年内帮助有限,小编从网上整理了一些资料,希望对您有帮助

疫情扰动使上半年销量不达预期,预计下半年温和复苏。随着上半年收官,行业及酒企的表现均不及年初预期。根据国家统计局数据显示,今年1-5 月,全国规模以上啤酒企业实现产量1425.8 万千升,同比-5.2%;去年下半年,尤其是三季度,啤酒销量受到疫情和自然灾害的侵扰,基数较低。但近期江苏、安徽、四川、上海、河南、广东、广西、甘肃、海南等地再度出现单日双位数以上的新冠病例,部分城市开始采取静态管理,因此我们预计下半年复苏将相对温和。

现饮渠道受限影响高端化进程,厂家目标高致渠道库存高、费用投入大。根据渠道调研反馈,疫情反复对现饮渠道冲击最大,尤其超一线以及一线城市现饮渠道关停,各家高端产品动销普遍受到了影响,与年初制定的全年目标相比均有不同程度的落后。为追回业绩损失,各家酒企对余下旺季时间预期较高,在渠道端普遍存在压货现象,同时开始加大费用投入刺激销售。

上半年成本高企,近期成本下降年内帮助有限。自从去年原材料价格普涨后,今年上半年原材料价格继续维持高水平。今年一季报酒企吨成本增幅均有不同程度的扩大,进而使毛利率下降,预计中报仍将延续这一趋势。展望下半年,虽然6 月开始大宗商品价格明显下行,但这一趋势可否持续仍需观察,而且酒企采购往往提前一个甚至几个季度。因此我们预计下半年吨成本增长幅度仍将在中至中高个位数。

预计上半年业绩并不靓丽,全年存在继续下调风险。随着二季度收官,我们预计今年上半年各家酒企的收入以及净利增速将出现一定程度的放缓,同时考虑到部分酒企在去年同期通过出让土地获得了可观的其他收入,而我们对于酒企今年的收入预测并不考虑这类收入,因此部分酒企出现了收入同比增速为负的情况。对于百威亚太/华润啤酒/青岛啤酒/重庆啤酒,我们预测其对应的半年收入增速为1%/-5%/3%/13%,半年净利润增速为25%/-25%/6.5%/10%。

三季度投资机构倾向减持,目前估值水平多数偏高。资金面方面,我们通过观察投资机构季度持仓数据发现,近5 年,机构普遍在三季报中展现出减持啤酒的偏好。目前A 股啤酒公司估值相对历史水平(2011 年1 月4 日至2022 年7 月19 日)较高,青啤、重啤、燕京分别位于71%、53%、71%分位,绝对值分别为40x、52x、72x;H 股百威亚太估值位于10%分位,绝对值为37x,华润啤酒位于44%分位,绝对值为30x(但2021 年土地出让收益贡献17.55 亿元人民币)。

风险提示:原材料价格过快上涨,市场竞争重新加剧,疫情影响旺季消费热情,产品结构升级不达预期。

为您推荐